【中新社北京八月十二日電】（陶思閱）中國債券市場近期吹來一陣新風。巴西財政部六月遞交熊貓債發行申請，印尼政府七月下旬發行七十億元（人民幣，下同）主權熊貓債……熊貓債發行提速擴容，市場也迎來新發展階段。

　熊貓債是指外國政府、國際開發機構、大型跨國機構等境外主體在中國境內發行的人民幣債券。依照國際慣例，債券一般以具有該國特徵的元素命名，例如日本武士債券、美國揚基債券、英國猛犬債券等。

　熊貓債始於二00五年。早期市場盤子不大，整體體量有限。伴隨相關政策持續完善，熊貓債發行量節走高，「朋友圈」不斷擴大。

　官方統計顯示，二０二六年上半年，熊貓債發行規模超一千六百億元，較去年同期成長百分之六十九。截至六月末，熊貓債已累計發行超過一點三兆元，發行主體有一百一十多家，覆蓋二十四個國家和地區。

　「經過二十餘年發展，熊貓債現今已邁入量質齊升的結構性快速擴容階段。」中國人民大學財政金融學院教授陸利平認為，本輪增長並非短期脈衝式行情，而是製度型開放落地後的持續性增長。

　對境外發行方而言，熊貓債具備多重現實作用。

　在資金使用方面，熊貓債募集資金可在中國境內使用，也可匯往境外，以人民幣形式跨境收付及使用。主權國家可將發債募集資金用於雙邊共建項目及產業合作，推動雙邊經貿合作提質升級，擴大金融合作空間。

　陸利平分析，站在境外機構視角，熊貓債打開了一條人民幣融資通道，減少匯率震蕩風險。與此同時，發行主體還能優化自身債務的幣種構成，減少美元依賴，依託中國債券市場，搭建一條長期穩定的融資路徑。

　為甚麼熊貓債能在當下迎來爆發？聯合資信評估股份有限公司分析師張敏認為，這主要受益於中美利差倒掛、人民幣融資成本優勢突出、人民幣匯率趨穩等因素。熊貓債正站在結構性擴容的「黃金機會期」。

　高盛近日發佈的一份研報給出判斷：相較於往年，熊貓債市場迎來實質性改善，發行期限拉長、發行成本回落、發行主體持續多元化，市場深度提升。

　該研報指出，本輪人民幣債券發行熱潮，為人民幣國際化帶來契機。但人民幣國際化的可持續發展，離不開扎實的經濟基本面、穩定的宏觀金融環境、開放的投資者准入體係等。

　張敏也提出多項優化路徑，包括持續健全熊貓債發行監管制度，進一步放寬跨境資金使用限制；積極引入境外投資機構參與配置，拓寬外資入市管道；引導市場增發中長期品種，優化期限供給結構，匹配不同機構投資需求，增強債券長期投資價值等。◇